大陸經濟

摘錄自 鉅亨網程慧博／上海．2007/03/17
中國央行2007年首度上調銀行存放利率 由2.52%提高到2.79%

中國人民銀行自 3月18日起上調金融機構人民幣存貸款基準利率。金融機構一年期存款基準利率上調0.27個百分點，由現行的2.52%提高到2.79% ；一年期貸款基準利率上調0.27個百分點，由現行的 6.12%提高到6.39%；其他各檔次存貸款基準利率也相應調整。這是中國央行自 2006年 8月19日以來，首次上調存貸款基準利率。

央行宣佈加息，其政策用意就是要「確保經濟平衡增長」。加息是央行發出的強烈信號，表明了央行對未來通貨膨脹率走高和經濟過熱走勢的擔心。中國政府工作報告指出，固定資產投資總規模依然偏大，銀行資金流動性過剩問題突出，引發投資增長過快、信貸投放過多的因素仍然存在。外貿順差較大，國際收支不平衡矛盾加劇。 今年物價全年調控目標設定在3%以內，而當前物價上揚的趨勢不容忽視。根據國家統計局資料， 2月份全國居民消費價格總水平同比上漲2.7%，這已是連續 3個月保持在2%的平臺上。 今年要綜合運用多種貨幣政策工具，合理調控貨幣信貸總量，有效緩解銀行資金流動性過剩問題。

前幾次上調存款準備金率對凍結銀行流動性，起到了明顯效果，但對商業銀行運用資金信貸，並沒有產生大的影響。本次銀行加息，有利於從總量上加以調控。一年期存貸款基準利率上調0.27個百分點，只是一個小幅調整，是央行發出的一個政策信號，並不意味著調控政策的結束。 銀行利率上調可能對股市、國債市場產生影響，但程度不會太大。不過，銀行加息後也容易吸引遊資進入境內追逐利差收入。他建議，當前要遏制流動性過剩、防止投資反彈等問題，最根本的是要優化經濟結構，除了貨幣政策之外，要同時加大財政稅收政策的配合。

摘錄自 鉅亨網黃欣／綜合報導．2007/03/17
兩稅併軌－新所得稅法上路 短空長多 支持中國展望新經濟

中國自1980年起開放外資，運用優惠稅率成功地借用了外資力量，到了2001年更加入 WTO，降低進口關稅、開放本國市場，貿易平均每年增長近 30%，不但順利讓中國本身成長，也讓西方國家獲利。但由於股市發展過速和外資積極投入，中國面臨了通貨膨脹和流動資金過剩的狀況。 流動資金過剩會引發資產價格的膨脹，並造成資產泡沫化的風險。觀察中國去(2006)年12月分的消費物價指數上升了 2.9%，超出業界預期，中國政府一直努力嘗試不讓人民幣太快昇值，也是希望能抵抗通膨的狀況。

中國政府如此重視通膨問題的原因，在於中國幅員廣大，平均發展不易，通膨問題最直接影響到的，就是中國中西部較貧窮的廣大人民。他們辛苦工作攢的血汗錢，卻在不知不覺間變薄了，這將是中國政府不願見到的事。

在2004年底，中國財政部長金人慶便宣布，合併內外資企業所得稅將是2005年的工作重點，當時已經顯示出內外資企業不平均發展的嚴重性。歷經一整年的研議，於今日在中國全國人大第十屆第五次會議常中通過了新企業所得稅法。 自明年1月1日起實施的企業所得稅法，不論外資國企，除了中國目標產業的優惠外，一概課徵 25%的所得稅。中國發展至今，走到了該邁入下一階段的轉捩點，而這項政策的實施，也有助中國在 WTO中成為一更具競爭力的對手。中國其實也希望在實行新企業所得稅法之際，能同步配合落實今年 1月方啟用的新會計制度，然而成效會如何，卻還有待觀察。

中國在28年的改革開放後，享受許多好處的外資已經為中國打下發展的根基，而他們現在所需要的，是個有規範、公平統一的市場環境。新稅率的用意，在讓進入中國投資的外資企業能夠導正投資原因─即低勞工成本和可觀的市場，而非單純因為低稅率。利用這個方式來改善外資體質，往資本密集和技術密集發展，進而擺脫勞力密集的投資，則是另一個面向。

25% 的稅率，對外資而言雖然是提高了，但仍低於中國周圍大多數國家和地區的平均稅率，加上廣大的市場，整體而言中國並不擔心失去對外資的吸引力。並且，隨著稅率提高、成本提高，一方面淘汰創新力低落的企業，二方面也給中國國內企業更好的競爭條件。 而新企業所得稅法的稅收優惠政策，改變了優惠方向，明顯指出中國未來的發展路線、保護小型微利企業、發展高科技新技術、開發大西部地區，以及不可忽略的基本功─農業、基礎建設、環保、節能節水和安全生產等。

雖然據估計，在兩稅合一的狀況下，明年稅賦將可能減少約 900億進帳，但此成本用在創造一個平均發展的市場環境，對中國而言仍是值得的。

摘錄自 鉅亨網程慧博／上海．2007/03/19
中國央行升息 瑞士信貸陶冬：進入新一輪宏觀調控

瑞士信貸董事總經理、亞洲區首席經濟分析師陶冬日前表示，從週六央行加息的時機看，上周資料（尤其是新增貸款）對決策者的震動很大。負利率時代的來臨使得利率不得不動，中國進入了新一輪宏觀調控。加息比提高存款準備金率更有效，但是加息0.27個百分點不夠。中國利率受匯率政策影響，大升的可能暫時不大。新一輪宏觀調控早期出手可能較溫和，畢竟通脹仍然在控制範圍之內，除新增貸款外其他資料偏高但不出格，股市炒風已有所收斂。不過不排除調控在日後加碼。

他指出， A股肯定會在氣氛上受影響，但在銀行儲蓄流入和企業盈利良好的刺激，調整可能是暫時的。世界其他市場可能也會短暫地受中國加息影響。房地產和高負債企業受加息影響最大。由於息差不變，銀行受影響不大，甚至可能因收益曲線變陡而得益。對債券投資者（包括保險公司）則不利。如果 CPI突破3%，投資進一步加速，股市炒風更盛，資金繼續從銀行流出，則宏觀調控會進一步增強，這種情況可能在年中出現。

摘錄自 鉅亨網記者吳靜君／台北‧2007 / 03 / 24
奧運過後…中國仍具動能 經濟成長率維持7%以上

香港匯豐中國區經濟學家屈宏斌預估，今(2007)年經濟成長達10%，明(2008)年經濟成長率達10.5%，北京舉辦奧運之後，還能維持7%-8%以上的成長。奧運支撐中國經濟是媒體短期炒作的題材，事實上，奧運影響中國經濟的影響力不大。中國大陸 1年投資在基礎 建設達 1.1兆人民幣，不過投資與奧運相關的基礎建設 僅只有 200億人民幣，所佔比率不高，相對來說，如果是香港、台灣舉辦奧運，影響性比較大。

中國的經濟成長，主要動力來自於勞動效率的改善，一般而言，勞動效率的改善有2種形式，一種是同樣的人，做同一件業務，只是量增加或績效變好，而另一種則是，同樣的人做不同的是，讓產值變高。而中國只要將 2億閒置轉至其他部門，或者是將原本懶散的單位轉換至高效率單位，如果人口持續轉換至高效率的部門或單位，中國經濟將持續成長。

目前中國有6億名農民，其中2億人為閒置農民，如果將這 2億人轉換至其他部門，將更會發生效率，增加經濟成長率的成長，屈宏斌表示，過去 5年中國每年平均皆有1000萬勞工從鄉村轉換到都市，再加上外資持續投資，他預估，中國經濟還有20年的轉換空間。

另外，外界也對全世界經濟(尤其是美國)經濟成長趨緩，將影響中國經濟，屈宏斌認為，跨國公司還是持續在中國投資勞力密集的產業，不僅僅是印象中的傳統產業，還包含科技產業，這也支持中國出口繼續成長，出口製造業的勞動力也將快速成長。

屈宏斌認為，中國政府在政策上會採取溫和緊縮的態度，對於中國沒有太大幫助的產業，能源、資源類由於中國內部本身就缺乏，因此對於這些產業抱持著緊縮的態度，因此不利如鋼鐵業等產業在中國發展。

他也預測，今年中國央行貸款利息將調升27個bp， 未來也有調高存款準備金等緊縮政策即將出台，屈宏斌表示，中國政府是採取溫和緊縮的態度，阻止中國經濟 快速成長，但是，不影響中國經濟長久成長的態勢。

中國也漸漸開放了人民幣的彈性，去年人民幣升值 3.2%，今年人民幣有5%的升值幅度，屈宏斌堅持，人民幣升值不影響中國經濟，他指出，由於全球產業鏈轉至中國，貿易盈餘增大，人民幣有升值的壓力。

同時，全球的資金流向中國大陸，但是中國人民鮮少投資國外，也缺乏經驗，因此資金沒有向外流，只進不出結果人民幣持續升值，屈宏斌表示，現在中國政府欲成立QDII機構，鼓勵境內機構投資海外，平衡人民幣升值的壓力。

中央商情網 2007-04-01
港媒：中美貿易氣氛改變 中國產品面臨打擊

（中央社台北2007年4月1日電）針對美國商務部決定對自中國進口的銅版紙產品徵收臨時反補貼稅，中國在香港的喉舌「文匯報」今天大幅報導指出，「美國政府決定改變過去二十三年的遊戲規則，對中國實施更嚴厲的關稅壁壘手段，阻止中國產品進入美國市場」，中美貿易氣氛正在改變，中國產品面臨重稅打擊。

摘錄自 鉅亨網程慧博／上海．2007 / 04 / 16
中國3月CPI漲幅越線幾成定局 預期央行加息在4、5月間

各專家預測， 3月份中國 CPI(消費價格指數)漲幅衝破3%「警戒線」已無懸念。在央行規劃中，今年的通貨膨脹控制上限為3%，可今年 1-3月 CPI一直維持在高位運行， 2月份較 1月份進一步上揚 0.5個百分點，達到2.7%，逐漸逼近3%的上限。

3 月18日，央行加息「靴子」剛剛落地，但由於CPI 上漲態勢繼續在 3月份延續，再度加息的可能性又一次加大。在存款準備金率被上調三次、存貸款基準利率被上調一次之後，再次加息已經是市場議論最多的央行的下一個調控手段。前三個月的資料至少可以用「偏快」來形容，理論上央行再次加息的可能性非常大。

央行上周公佈第 1季金融資料顯示， 3 月M1(狹義貨幣供應量)增速仍然維持在 19.8%的高位，而M2(廣義貨幣供應量) 3月增速達到了 17.3%，高於央行 16%的全年目標。

如果第 2季的各項資料繼續高企，加息將會在年中來臨。在當前利率水平相對於企業投資回報率較低、通貨膨脹壓力加大的情況下，利率有必要繼續提高。預計央行今年至少還將加息 2次，而且不排除在4、5月份間第一次加息的可能。