論基本分析與技術分析

引用自 再論基本分析與技術分析

一般的股市評論,不外乎告訴你四個面向:基本面,消息面,技術面,籌碼面.簡化的來說,基本面就是消息面,靠既有的資訊來分析股價.而技術面就是籌碼面,靠的是分析市場上對股票的供給需求以及預期心理.

依照效率市場的理論,基本面是無法讓你獲得利潤的,因為不管是長線的企業獲利狀況或者是短線的企業消息,只要是公開的資訊,都會立刻在股價上做出反應,只有跑的最快的人能享有利潤空間.例如有一則消息,告訴你某支股票的市價比實際價值低了10塊,那麼最先知道的1/10那些人,一定會不計成本的立刻買進,股價因此可能偷偷上漲了1塊,後來陸續接獲消息的人,只要股價還沒上漲10塊,她們一定也會立刻買進,畢竟是個穩賺的生意,少賺一點沒關係.到了最後那1/10知道的人,可能只剩下幾毛錢的利潤可以賺了. 所以呢,基本分析不是不能賺到錢,只不過不適合散戶作為操作依據,除非你是那可以拿到內線消息的少數人,如果是,那麼恭喜你了,你可以賺到無窮無盡的財富,只要不被抓到的話.當然了,內線消息也不見一定是違法的,有些人靠自己勤於拜訪公司,也是可以得到第一手的資訊.

那麼技術分析呢?技術分析其實是心裡分析,希望透過價與量的變化,去窺探別人現在在做什麼,以及未來別人會怎麼做.大多數的人對技術分析的觀念是錯誤的,不只是對技術分析不削一顧的那些人,還包括大部分以技術分析為操作依歸的交易員,他們以為技術分析可以利用過去的資料,套進一些簡單的加減乘除,就可以預測未來的走勢,如果真是這樣,那麼不如去找算命仙來算會比較省事.

從旁去窺探別人的想法,實在算不上是一流的作法,但是對於無法得知一手消息的散戶大眾,可能是唯一的獲利方式.例如說一隻股票明明就是利空頻傳,但股價卻不跌反漲,還漸漸出量,那麼你就可以合理的推測那些有內線消息的人可能在趁機補貨,這時你就可以嘗試買進,並把停損點設在最低點,因為如果跌破了低點,那麼你先前的假設便是錯誤的,可能是根本沒有內線利多只是你在自作多情,也可能是那些內線人士聽到的利多根本就是以訛傳訛,無論如何,這時就該認錯停損.

至於均線跟技術指標,是用來推測別人未來的想法,假設你發現一隻股票的月線其準無比,那麼就應該以月線來操作,因為這隻股票的主力很可能就是喜歡看月線來進出,如果真是這樣,你就有機會卡主力的油了,這位主力千辛萬苦的研究心得或者是他的內線消息,即便你都一無所知,還是可以搶先他一步做出反應,這是真正的白吃的午餐,雖然不怎麼光明磊落,但投資人在乎的還不就是獲利.不過想要以此獲利,你必須累積長期的經驗,才能從中找出端倪,就像從前的農夫可以看黃昏的彩霞來判斷明天的天氣一樣,需要的不是高深的理論,而是豐富的經驗.

技術分析也有它的限制,就是在基本面發生重大變化的時候,你應該完全屏除技術面的思考,例如碰到911事件或者是金融風暴的時候,什麼線都不是線,因為人心慌亂,心理分析也就無用武之地了.

反過來說,什麼時候技術分析最準確?就是當投資人無所適從的時候.例如盤整中的台股,基本面的利空利多雜陳,而且缺乏重大消息不足以支撐一個完整的波段走勢,此時技術分析就會顯現它的力量.這一陣子以來台股的走勢根本就是看著年線半年線與季線作出來的,相信很多技術派的投資人一定可以輕鬆獲利.

再舉個例子,匯率反應的應該是國際間總體經濟情勢的消長,聽起來好像比一國的股市更應該以長遠的基本面來做分析.但其實不然,仔細去看看外匯期貨的技術線圖,日線與週線往往比長天期的均線還來的準確,為什麼?說穿了還不是因為每天進出的外匯交易員不知道該靠什麼來做決策,國際間的經濟狀況變化又不是可以在一兩天裡面看出端倪的,既然沒有參考依據,那麼只好不明就理的拿線圖來當作聖經.十個外匯交易員有九個看線圖,而且必須看的很短,因此越短的均線就變的越準確.

說到這裡,感覺資本主義社會奉為圭臬的市場機制好像是一場兒戲,但何嘗不會是這樣?不需要牛頓的物理定理,原始人也知道樹上的蘋果打一打就會掉下來了,對大部分人來說,蘋果會掉下來這件事,比重力公式還來的真實.我相信總有一天人類在社會科學上會有驚人的突破,或許有一天股市將完全照著公式來走,股價會完全反映企業的真實價值,但我並不期待這一天的來臨,現在的兒戲顯然有趣多了,我願意繼續做那個不懂公式但卻有蘋果可以吃的原始人.

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