財富守護星

20120215

0215 BDI=731

0203 BDI=647

2012-02-09 大陸需求回籠！巴拿馬型船費跳增7% 漲幅創2年半新高

20120202 BDI創1986年新低！Clarkson：今年將是嚴峻的一年

波羅的海乾散貨運價指數(BDI)1日下跌2.65%(18點)，收662點；去年12月12日迄今跌幅高達65.7%。英國金融時報報導，BDI 1日一舉跌破2008年12月4日金融風暴期間所創下的666點，創1986年8月28日(25年)以來新低紀錄。相關走勢圖詳見

英國海運諮詢機構Clarkson預估今年新增運能噸數將增加12%，但需求僅增加5.5%。Clarkson乾散貨部門常務董事Guy Campbell指出，市場普遍認為2012年將會是相當嚴峻的一年。

美國掛牌散裝航運股1日大多逆勢走低。Eagle Bulk Shipping下跌4.23%，收1.36美元。Euroseas Ltd.下跌2.85%，收2.73美元。Diana Shipping Inc.下跌1.80%，收8.19美元。DryShips Inc.下跌1.35%，收2.19美元。

20120118 中國年前原物料需求弱 BDI失守千點

波羅的海指數BDI(Baltic Dry Index) 為BCI,BPI,BHI各占權重三分之一的綜合指數

受到中國農曆年前中國原物料需求疲弱、全球市場運能供給過剩的衝擊，波羅的海乾散貨運價指數(BDI)在2012年開市以來持續下挫，昨(17)日又一口氣摜破1000點整數關卡，大挫市場信心。BDI昨下挫34點或3.9%，收在974點，從去年12月中旬起算，已連黑逾20個交易日，指數更在短短1個月間，從貼近2000點的位置暴跌至腰斬水準，顯示出需求疲弱、加上船舶運能供過於求的狀況，已嚴重淘空散裝船運價支撐的根基。

海岬型(Capesize)的運價跌幅最深，現貨日租金去年12月還有3.2萬美元，僅1個月就暴跌至目前不到8000美元水位，跌幅深達75%，波羅的海海岬型船舶運價指數(BCI)也從去年12月中旬的3600點上方，壓回到昨收盤的1631點，跌掉超過一半。

不只運能供過於求的Capesize船、巴拿馬型船(Panamax)運價走跌，連先前運價相對有撐的輕便型船運價亦同步下挫。

事實上，近期全球原物料市場需求似有放緩跡象，包括巴西鐵礦砂運輸受水災阻擾，中國鋼廠在農曆年前的需求更低，鐵礦砂貿易減弱，Capesize、Panamax自然就沒貨可載，預期要到農曆年後中國鋼廠重啟拉貨、3月南美榖物出口旺季至，BDI才會比較有機會反彈。

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BCI(Baltic Capesize Index) 海岬型運價指數

BPI(Baltic Panamax Index) 巴拿馬型運價指數

BHI(Baltic Handy Index) 輕便型散裝輪及散裝輪的運價指數

假設原物料需求增加，各國對貨輪運輸的需求也跟著提高，運費的漲幅如果可以大過油價成本的漲幅，獲利就可維持，但如果貨輪供給增加使運費下跌，則BDI波羅的海指數會下跌，運費高低的影響遠比原物料的漲跌更直接影響航運股獲利。

BDI指數

目前指數 1137，金融海嘯時跌到 700附近

最近有關散裝航運的新聞

2011/01/28
韓國第二大乾散貨船公司大韓海運(Korea Line Corp )申請破產

2011/01/28
1)近期澳洲水患導致運載需求停頓，加上船舶供應有增無減，散裝運價持續崩跌，波羅的海乾散裝綜合指數(BDI)2011年以來跌幅約27%，甚至走到了2年來的新低點。
2)全球2萬至4萬噸散裝船中，船齡超過20年高達5成，由於歐洲國家對彎靠船隻訂出低硫、雙層船底與進水測試等高要求，不符規定的老船5年內將面臨淘汰，估計未來2年輕便與超輕便型船舶將供不應求。
3)BDI與煤、鐵價格連動高，近期不論煤、鐵流通價均持續走揚，一旦澳洲水患消退之後，BDI就會開始止跌
四維航運（5608）加速造船腳步；向日本佐伯重工訂造1艘3.7萬輕便型船後，昨日再向日本四國造船廠訂造1艘2.9萬輕便型船，累計手上建造中船舶達14艘。
四維航剛與漢堡南美航運簽訂2艘散裝船3年長租約，其中7.7萬巴拿馬極限型船日租價約1.9萬美元，成本價僅約1.4萬美元，都會嘉惠四維航今年的獲利表現。
新興(2605-TW)以及KY慧洋(2637-TW)具有中長約優勢
裕民(2606-TW)因手上握有較多投入現貨市場的海岬型船舶，預期受到衝擊較大。

2011/01/27
慧洋並不經營現貨市場，船隻多屬中長期租約、比例約佔8成，船價較不易受到市場景氣的拖累；自營船舶約2成。
慧洋是台灣最大的中型船散裝航商，以輕便型船舶、輕便極限型船舶（船噸約2萬噸至5萬噸）為主力，另有少部分6萬噸、7萬噸級巴拿馬極限型，以及1艘海岬型貨輪等。

2011/01/12
各散裝航運公司今年租約，其中新興、光明擁有八成好價格的舊約，四維、慧洋有七成，益航、中航（2612）約有六成，台航、裕民（2606）約有五成，因此各船公司今年都可以維持一定獲利水準。
今年有增加新船的新興（2605）、四維航（5608）、慧洋（2637）、光明海運（2639）獲利都有機會更好；
益航（2601）有百貨事業撐腰獲利也看漲；去年因撤銷造船訂單付出賠償金的台航（2617），今年獲利也有機會提升。
中航與裕民，今年估計獲利會有較大幅降低，中航因所有船隻都是海岬型船，今年上半年有兩艘會換約，新約價估計會明顯下拉，很難維持去年每股約7.7元的高獲利。
中航在第1季末或第2季初準備賣掉1艘24年船齡的舊船，同業估計至少可獲利900萬美元，對中航每股獲利貢獻達1元，但扣除後3季少1艘船營運減少的獲利，處分舊船實際每股獲利貢獻約為0.5元。曹伯瑄估，中航今年EPS約5.48元。
裕民因長期有約五成船隻在現貨市場，曹伯瑄估如果沒有售船利益，裕民今年EPS會從去年的7.63元降為4.36元。裕民則表示，今年不排除出售老船。

大盤指數已經來到9145，要找到低基期的股票已經不多，目前散裝航運類股比起其他類股相對在低檔。但是現在利空因素不斷，需要觀察股價對這些消息的反應如何。

2012-02-10 貨櫃航運亞洲至美國線醞釀3月漲價韓進海運股價飆高
泛太平洋運價穩定協議(Transpacific Stabilization Agreement, TSA)成員9日宣布，將在今(2012)年3月15日起調漲亞洲至美國的貨櫃航運費率，規劃的漲價幅度為300美元/FEU(標準40呎櫃)。TSA甫於今年1月宣布調漲太平洋線前往美東、美西航線的運價，規劃漲價幅度在400美元/FEU。

航運業者與進口商預定將在5月1日起針對未來12個月的年度合約進行談判。
TSA去年因載貨量過剩、全球經濟趨緩而延後在夏季高峰期漲價的計畫。貨櫃航運業去年受到業者新增過多載運量導致運費直落的影響而虧損連連。彭博社報導，Drewry Shipping Consultants Ltd. 1月4日發表研究報告指出，貨櫃航運業去年的息前稅前淨損可能高達52億美元。
TSA組織成員包括美國總統輪船(APL)、中國海運、達飛航運(CMA CGM)、中遠集運(COSCON)、長榮(2603)、陽明(2609)、韓進海運(HANJIN Shipping)、現代商船(Hyundai)、赫伯羅德(Hapag Lloyd)、川崎汽船(K-Line)、麥司克航運(MAERSK)、地中海航運(MSC)、日本郵船(NYK)、東方海外(OOCL)、以星航運(ZIM)。

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